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现金流和派息AT&T是派息大户，股息每年持续增长。今年第一季度自由现金流仅为28亿美元，同比出现明显下滑：现金流下跌将影响公司的股息支付能力，造成市场担忧。公司今年Q1支付股息支付率高达108.5%，远远超出了笔者预计的90%，股息支付对现金流带来压力偏大。不计入时代华纳的影响，如果公司今年自由现金流达到180亿美元，预计股息支付率能回到68%的相对正常的水平。

转峰回路，在上市这条路上，斗鱼的操作颇有令人眼花缭乱之感。从曾经的不着急上市，到语焉不详的香港上市，随着港交所创纪录地放了四口锣一天之内被敲了8次，斗鱼再度曝出上市的消息，此次的消息比较明确，斗鱼的最终选择还是美国。在今年5月上旬，虎牙成功在纽约证券交易所挂牌上市，股票的发行价格为12美元，截至美国东部时间7月26日休市，虎牙股价为34.49美元，总市值69.51亿美金，短短两个月，市值已经翻番。

一，踩雷沃特玛，剔除沃特玛因素后业绩增长可观。2018年，天奈科技净利润和营收分别达到6745万元和3.28亿元，适用于科创板上市第一款标准第二款内容：预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。2016-2018年，公司主营业务收入分别为1.34、3.08、3.28亿元；报告期内，公司业绩波动较大，2016年、2017 年和2018年公司净利润分别为975.12万元、-1479.97万元、6745.31万元，扣除非经常性损益后的净利润为521.17万元、1008.88万元和6486.70万元，其中，2017年公司净利润为负的主要原因是2017年公司客户沃特玛资金链出现问题，致使公司应收商业承兑汇票无法兑付，应收账款无法收回，而计提减值准备6979.52万元所致。

而刘强东在美国游学期间也从未缺席过高管电话会议的故事，也成为他牢牢把握控制权的一例佐证。在京东，从没有过真正具备威望的二号人物。阿里有张勇，腾讯有刘炽平，但京东只有刘强东。从1998年京东创立到现在，京东始终在刘强东的牢牢控制下发展。刘强东曾经意识到，在公司发展壮大后，便不能再依靠人治，而需要建立组织管理体系。京东上市后，他曾经赴美游学，赋予高管们更大的权力。但实际效果令他失望。他发现，公司大量事情议而不决，组织效率低下，这是他不能忍受的。紧接着，一批高管离职，刘强东重回一线。

此外市场还将关注美欧在汽车贸易问题上的进展，因此前欧盟委员会主席容克表示，美国总统川普称当前不会对欧洲汽车加征关税，如果消息属实，可能会推动疲软的欧元出现小幅的回升，进而施压美元，提振金价。2月19，伦敦金，行情分析：伦敦金方面，金价经历昨天美盘震荡上行走势之后，最高报价1327.58，后半夜走出小幅回撤，主要原因是，因市场在美联储会议纪要和欧洲央行会议纪要公布前持谨慎态度，黄金在刷新十个月高点后出现小幅的回撤。回顾近期走势来看，笔者总结4点供参考：

（三）主要目标。全国新建（含搬迁）钢铁项目原则上要达到超低排放水平。推动现有钢铁企业超低排放改造，到2020年底前，重点区域钢铁企业超低排放改造取得明显进展，力争60%左右产能完成改造，有序推进其他地区钢铁企业超低排放改造工作；到2025年底前，重点区域钢铁企业超低排放改造基本完成，全国力争80%以上产能完成改造。