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OBM模式下，公司经营自有品牌“Vaporesso”、“Renova”、“Revenant Vape”，通过分销商向零售客户销售商品。面向零售客户与销至企业客户的销售收入基本呈三七分格局，以企业客户为主。公司自主研发能力较强，尤其是加热技术处于行业领先地位。

因为戴森品牌从诞生以来，就极其重视研发，一直以黑科技标榜自己，然而在整个产品的生命周期中，竟然有如此高频次的质量问题，是极其不应该发生的事情。尤其是戴森在欧美市场已经较为成熟，在亚洲新兴市场又正蓬勃发展的前提下。无论是国内品牌还是外资品牌，无论品牌是大是小，对于消费者来说，最重要的还是看产品的工艺质量和可靠性，其次就是用户体验。如果这两点其中有一点出现问题，那么这个品牌最终会被消费者抛弃就是时间问题。因为无论是国内用户还是国外的用户，对产品的体验是一样的，这一点必须引起各个企业的高度重视。

业绩改善，但现金流仍为负从数据上看，香飘飘的业绩得到改善，实现营业收入13.77亿元，同比增长58.26%；但扣非净利润仅2.28万元，从半年报看，公司2019年上半年主要的非经常性损益为政府补助，计入当期损益的政府补助合计2304.78万元。

1.2 注册制：一波三折再次推行注册制是成熟资本市场普遍适用的证券发行制度，但在我国一波三折。2013年首次提出，2015年积极筹备，并获得全国人大常委会授权，但受市场波动以及相关配套措施不完善，2016年搁浅暂缓。与我国现行核准制相比，注册制主要有以下特征：（1）非实质性审核。该特征又被称为形式性审核，即证券监管机构只对申请上市的企业是否符合法律规定要求做出判断，并不因企业质地或前景优劣而拒绝企业上市申请；（2）完全法治。对上市公司上市的要求将被系统、明确地写进法律，上市公司只要满足这些法律要求即可上市，其他方不得干预；（3）信息透明。注册制强调公司完全披露信息，对于信息披露不完整、不真实的公司，监管机构可一再询问，直至所有问题都被回答，信息完全透明方可上市。投资者在基于所有信息后作出投资决策，无论盈亏都将由投资者自身承担；（4）事后控制。注册制在上市过程中门槛较低，但在企业上市后监管严厉，主要表现在对后续信息披露的高要求，及完备、严格的惩处措施的运用。总体而言，注册制下的资本市场相对核准制下的资本市场具有高效率、市场定价、上市门槛低等特征。

另外， 钱江生化主要从事农兽药及医药中间体业务。2018年在行业处行业整体向好，同行业上市公司的业绩普遍增长的情况下。钱江生化2018年 1-6 月实现营业收入2.29 亿元，同比减少1.54%，归属于上市公司 股东净利润和归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润分别 为-632.01万元和-1075.81万元，同比下滑 117.89%和134.56%。

（四）对大客户依赖降低，成本以原材料为主公司所处产业链上游是金属部件、电子材料、塑胶材料和包装材料的供应商，下游则是零售和品牌推广商。销售成本包括原材料成本、劳务成本和生产间接成本。2016-2019年中期，原材料成本占比保持在73.3%至75.4%，以金属部件占比最高。