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深陷利润暴跌漩涡补贴减少彻底揭了比亚迪的短？在新能源车野蛮生长的前几年，顺利卡位的比亚迪迎来了营收与利润暴涨，以2015年为例，比亚迪28.23亿元的净利润，较前一年暴增551%，彼时，比亚迪超过日产、特斯拉等新老车企，首次成为全球新能源车销冠，补贴多、补贴回款快，都让当时初涉新能源车的自主品牌“美滋滋”了一把，当时业内甚至有声音指出，光靠补贴就已经有可观收入，卖车赚不赚钱已经是次要。

韩国检方指控朴槿惠犯有18宗罪。去年4月17日，检方对朴槿惠提起公诉，指控朴槿惠涉嫌与亲信崔顺实共谋，强迫企业向崔顺实掌控的Mir财团和K体育财团出资774亿韩元。朴槿惠还涉嫌与崔顺实共谋从三星电子副会长李在镕处实际接受或承诺接受433亿韩元贿赂。朴槿惠还涉嫌滥权下令炮制文艺界黑名单打压异己，指示前青瓦台秘书向崔顺实泄漏青瓦台和政府部门秘密文件等。

盈利和估值双升促进股市长牛，A股将从交易型走向配置型。我们在《现在类似2005年-20190217》、《牛市有三个阶段-20190303》、《牛”转乾坤——2020年A股投资策略-20191117》等多篇报告中指出，19年1月4日上证综指2440点以来市场进入第六轮牛市，目前A股估值较低，往后看基本面回升叠加政策面偏暖，市场有望迎来牛市第二阶段上涨。拉长时间看，我们认为这次牛市的形态或许和以往有所不同，A股可能类似1980年代后的美股出现一轮长牛。美股在1982-2000年间出现过一波接近20年的长牛，期间道指年化涨幅17%，累计上涨约15倍。背后的原因1980年代美国通过养老金等制度改革推动长线资金入市，机构投资者在股市中的占比提高，促使美股从交易型市场走向配置型市场。与美股的配置型市场不同，A股现在还是一个交易型市场，特征有三：一是机构投资者占比低，19Q3我国股市中机构投资者（不含中央汇金等）持股市值占总市值比重为15%，占流通A股市值的比重为15%，占自由流通市值的比重为27%，相当于美股1970年以前的水平；二是振幅和换手率高，A股过去十年上证综指的年振幅平均值为42%，而美股的道琼斯指数年振幅十年均值从1944年至今一直在40%以下波动。换手率方面，2018年全部A股的换手率为367%，远高于美股109%的换手率，而其中权益类公募基金的年度换手率为290%，也远高于美股权益类基金32%的换手率；三是A股中配置资金的力量也较弱，截止2018年我国跟踪指数的基金（被动指数型+ETF）规模占权益类基金比重为34%，仅相当于美股六年前的水平。展望未来，我国将进入股权融资大发展的时代，配置资金不断入场促使机构投资者发展壮大，市场振幅和换手率将逐步下降，A股也将从交易型市场逐步走向配置型，市场迎来长牛。

今年我们做出了很大的货币政策调整。就业市场增速是经济继续扩张的理由。美联储认为储备金的最低水平为1.45万亿美元。在最近的危机，流动性似乎并不像预期的那样流动。仍然在寻找在不破坏安全和稳健的情况下能够帮助流动性的措施。鲍威尔声称，贸易局势是影响我们经济前景预期的一个因素。实际联邦基金利率可能略低于零。当前没有看到很大的金融不平衡问题。没有看到资产泡沫。美联储认为美国家庭整体进入良好的财务状况。美联储不希望储备金将低于9月初的水平。让储备金水平回升至关重要。美联储也对银行不愿在回购市场放贷做了仔细分析。

诸建芳认为，对非食品CPI和核心CPI的可能上涨不必担忧，预计明年一季度非食品和核心CPI将不再具备向上动力。目前，我国更多采用结构性货币政策工具，精准改善企业融资成本。总体而言，首要目标仍为稳增长。不过，虽然结构性特点明显，但仍需考虑物价上涨预期上升可能对实际物价产生影响，预计相关政策将在明年一季度后打开边际宽松空间。

但毋庸讳言，小微企业好不好，本质上来说并不是融资这一个环节决定的。一位银行人士对21世纪经济报道记者表示，政策导向虽好，但银行业最担心的是简单地一刀切。老陈的26年小商品生意陈锡理是浙江台州人，在义乌做小商品生意已经有26年了。“我虽然不是本地人，但改革开放四十年，义乌这座城市的每一点变化，义乌市场五移地址，十次扩建，都历历在目。”陈锡理对21世纪经济报道记者表示。