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4）不用在意本轮降息被界定为预防式、还是衰退式降息，经济下行压力下，美联储离关闭降息通道还很遥远。随着企业端、居民端景气指标分别自2018年1、3季度起见顶回落，本轮美国经济已自4季度起开始下行。未来一段时间，受私人部门开始去库存等拖累，美国经济下行趋于加速。同时，美国企业杠杆率已创历史新高，企业杠杆行为的逆转或将进一步加剧经济下行压力。上述背景下，美联储离关闭降息通道还很遥远。未来降息节奏上，因本轮降息空间相对有限、担忧负利率资产会给经济带来更多不确定性等，美联储可能比以往更加谨慎。

遭遇多事之秋合规压力下，转型难免会遇阵痛。12月6日， 51信用卡发布盈利警告称，一系列转型措施的推行，将导致集团2019年四季度的经营业绩显著下降，截至2019年12月31日止年度的收益也可能会受到影响。转型阵痛难以避免，而在利润寒冬来临之前，51信用卡就已经历了一个多事之秋。10月21日被查一事，对51信用卡便犹如一个惊雷，引起行业轩然大波。当日晚，杭州市公安局发布警方通报称，已对51信用卡委托外包催收公司涉嫌寻衅滋事等犯罪行为开展调查。此外，北京商报记者独家了解到，下半年，51信用卡公司首席技术官已从集团离职，回到原工作单位阿里巴巴就职。对于一直声称输出技术的51信用卡来说，首席技术官的离职或是一大重击。

[注释1]1988年前，美联储的货币政策决策，多次受到由外部冲击引发的滞胀环境干扰。美联储预防式降息和衰退式降息，都发生在美国经济前景变差阶段；区别在于，对应的美国经济是暂时走弱、还是持续下滑。从美国联邦基金目标利率、GDP增速及失业率走势来看，历轮美联储降息都发生在美国经济前景变差阶段。美联储降息是预防式降息、还是衰退式降息，主要取决于美国经济的走势。例如，在1995-1996、1998-1999，受外部的亚洲金融危机等冲击，美国经济都曾阶段性走弱，美联储随后降息；而随着外部冲击消退、美国经济反弹，美联储最终都重启加息。不同于上述时期，在1989-1992、2001-2003及2007-2008，由于美国经济持续下滑，美联储连续、大幅降息。

竞争对手的入场，将在未来抢占用户，抑制提价空间，进而在资本市场上削弱其投资稀缺性，甚至影响到其为内容投资而进行的融资。Netflix管理层安抚市场称“竞争格局没有明显变化”、“下季度将恢复增长”，暗示奈飞仍在增长轨道之上。而在全球的布局上，Netflix目前的本土团队策略，帮助内容快速渗透到了当地，并获取了大量的本土观众。为了开拓在印度的市场，Netflix还准备采用低价策略，毕竟当地付费电视月租费普遍低于5美元。在国际布局上，其他竞争对手短期内确实难以追赶。

易纲2019年8月2日责任编辑：张译文来源：财华社中集车辆（01839-HK）公布，与全球发售相关的稳定价格期已于2019年8月2日结束。稳定价格经办人海通国际证券有限公司于稳定价格期采取的稳定价格行动载列如下：于国际发售下超额分配合共39，750，000股H股股份，相当于行使任何超额配股权前根据全球发售初步可供认购的发售股份总数的15%；稳定价格经办人根据借股协议向中集香港借入合共39，750，000股H股股份，以补足国际发售的超额分配。根据借股协议条款，该等H股股份将予退还及重新交付予中集香港或其代名人；及于稳定价格期间内在市场上以介乎每股H股5.66港元至6.33港元的价格范围购买合共39，750，000股H股股份。

《中国教育新业态发展报告（2017）——基础教育》指出，2017年中国中小学阶段学生的校外培训总体参与率为近50%。研究人员估计，校外培训行业总体规模已达到4900亿元人民币。教育部的数据显示，全国约有38.2万家专注于校外补习和培训的私人机构。