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对此，财经评论员严跃进认为，不同企业发债的成本受发债规模、资金渴求程度、资金未来的用途等等因素影响。“但客观来讲，过高的利率往往是在企业资金比较紧张时出现的，在市场行情降温的情况下，需要注意风险”，严跃进表示。《投资壹线》注意到，从正商实业一系列指标来看，其资金状况确实不佳。财报显示，2016年至2019年上半年，正商实业的资产负债率已由68.71%增至97.50%。其中，负债总额由2016年的25.41亿元增长到2019年上半年的451.56亿元。

原创： 时谦《雍正王朝》中的佟国维曾说过一句话，大概的意思上：大家都能看到的机会那不叫机会，大家都能看到的风险不叫风险。这句话用在资本市场，无论是股市还是债市，似乎都可以屡试不爽。当你还在恐慌的时候，老手们可能已经在悄然布局。今天想阐述的观点，与2013年6月20日有关，当时的一场压力测试突然让市场感受资金压力。当天的隔夜利率达到30%左右，7天利率达到20%左右，可以说创造了一个历史。

责任编辑：张义凌截至4月30日，A股上市公司完成了年报和一季报的披露，年报显示，2018年全部A股的商誉减值达到1658亿元，而2017年和2016年对应仅365.35亿元和113.84亿元，历史首次超过千亿规模。由于主板利润规模大，资产质量优质，利润增速受商誉减值影响较小，但中小板和创业板因此导致利润增速大幅下滑。考虑大量公司一次性大幅计提商誉减值，2019年商誉减值损失或将恢复至正常水平，低基数的利润水平下对应小盘股2019年利润增速明显回升。但即使考虑2019年在没有大幅商誉减值影响下，利润大幅回升，以4月30日价格计算，预计2019年创业板PE仍将高达60倍以上，IC整体PE在25倍左右，且从一季报创业板业绩仍下滑14.76%，IC成份股业绩下滑0.12%来看，2019年即使企稳，其全年增速仍然有限。

财务费用整体为负数，说明利息收入相抵之后，是净收入。主要是由于公司在日常经营中能大幅占用上下游资金维持经营，使得自身手持现金充裕，目前大量现金通过财务公司产生利息收益。值得注意的是公司前期非经常性损益占比较大，主要来自政府补助，其中10与11年国家节能补贴（节能惠民工程）大幅增加导致公司非经常性损益显著提升，13年主要是受其他金融类收入、公允价值变动、投资收益增长影响。18年一季度主要是政府补贴和除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益，具有不可持续性。

虽然这次我们还没有拿到尼克尔Z 50mm f/1.8 S镜头，但从其他两支Z卡口镜头的手感以及使用感受来看，相对于F卡口全新的Z卡口从设计语言上更符合现今简洁的审美与理念，而且整体也都非常轻便。贸易战再次升级。特朗普政府最新加征关税涉及到了2000亿美元的中国输美产品；中方同步进行反制，剑指约600亿美元原产于美国的进口商品。

第二，三季度如果有信用和流动性进一步的边际宽松，叠加科创板的带动效果，科技股会有两到三个月阶段性占优的机会，但趋势性机会还需等待产业周期的爆发。第三，核心资产估值定价逻辑的迁移仍在继续，但关键是找到更好的买点，美股风险释放阶段可能恰恰会提供这样的时机。