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以上划分，和我们以往的划分稍有不同：第一：将周期板块细分为周期中下游与周期上游，周期上游划分的标准主要是考虑它们处在原材料的源头部分，比如有色金属、煤炭。实际上，像造纸行业的纸浆，石油行业的开采业务，也属于此，但综合考虑板块中的绝大部分公司收入主体来自中游制造，因此，最后将造纸、石油石化归在了周期中下游中;

也就是说，即将到来的第二基钦周期(2019-2021年)在强度上，低于上一轮的第二基钦周期(2005-2007年)，背后的原因比较容易猜测：彼时中国还在高速成长，且西方国家经济也较现在更加景气;此刻中国经济发展进入到新常态，且西方国家的经济不如当时。

10月中旬以来，数以千计中美洲国家民众穿越边界进入墨西哥南部，以步行、搭便车等方式沿墨西哥西部北上，11月中下旬陆续抵达墨西哥边境城市蒂华纳和墨西卡利。墨西哥媒体报道，这支大篷车队伍当时超过7000人，后续将有多支队伍跟进。为阻止这些人入境美国，特朗普11月24日威胁关闭南部边境全线。

2、证券行业：资本市场改革为证券行业释放红利改革将推动我国证券公司从“通道类中介”向“专业型投行”转型，证券公司将迎来高质量发展的新机遇。证券公司作为连接资本市场和实体经济的桥梁，投行业务、机构业务、资本中介业务、零售经纪业务将进行相应的模式调整和业务优化，从而更好地满足实体经济转型的需求。大型券商凭借规模优势、平台优势、品牌优势，龙头优势将逐渐扩大，特色券商则有望通过其特色业务的领先优势脱颖而出。

(3)资产质量：综合制造业和批发零售业贷款、基建及公用事业类贷款、房贷、消费性贷款质量变化，我们预计2020年银行业整体不良生成率仍有上升压力，但幅度不大。考虑到当前板块估值处于历史较低水平，规模资金虽然可以预期回报仍然以赚取ROE为主，当经济周期触底复苏，银行业又不会错过PB上行的机会。

美股油价双双大涨黄金下跌美科技股和金融股隔夜集体大涨。此前因调低2019第一财季业绩预期而暴跌的苹果公司涨逾4%，奈飞暴涨近10%，亚马逊、谷歌涨超5%，Facebook上涨4.71%，微软收涨4.65%。苹果CEO库克日前接受采访时表示，“我们拥有巨额现金储备，并且我相信苹果股票极具价值，有不可思议的价值，将根据此前公布的回购计划，继续回购公司股票。”