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除了在择时方面困难重重，我们还发现跑赢基准也并非易事。我们考察股票仓位较高的基金相对于业绩比较基准的超额收益情况。这里我们选择成立满足27个月的主动股票管理型以及强股混合型基金进行分析。从样本基金最近两年的累积收益率与业绩比较基准的收益率来看，仅有不到45%的基金能够超越业绩比较基准。

但除去贪污的部分，大量的钱烧在了哪里？李铭给了锌财经一个答案——仓库和运输。他提到，很多城市根本不愿意修旧车，而是一直批新的车投放。旧车无处安置，就租仓库。仓库的租金一个月一个月地滚动，造成了巨大的成本。图片来源于南国早报另外，ofo的自行车投放，有些城市站负责人嫌麻烦，直接外包给云鸟、德邦等物流供应商，他表示，比起自己运送，外包的成本多出30%~50%。

但对于李铭来说，坏情况并没有缓解。裁员的第一枪，打向了李铭所在城市站的运维团队。据李铭介绍，他所在城市站运维团队最多时有50多人，主要工作是找车、修车、调度。在ofo花的钱里，运维是最主要的支出之一。据《财经》杂志报道，到今年5月，ofo单月成本高达2.5亿元，其中运维成本高达1.3亿元。大幅度裁撤运维团队，意味着当地市场的ofo小黄车处于无人管理的状态。

而且，2017年该行非不良贷款和不良贷款的结构情况都有恶化倾向。非不良贷款中，正常贷款2017年末余额在各项贷款余额中占比93.25%，较2016年末的93.82%略降；关注类贷款余额占比则为4.44%，较2016年末的3.65%明显上升。不良贷款中，次级类贷款和可疑类贷款占比同比稍降，但损失贷类款占比0.63%，较2016年末的0.54%微升。

李铭从一名运营人员，升职为城市经理，作为ofo扩张的前哨兵，派往一个三线城市开拓市场。他带着兴奋和激动，准备和ofo一起赢得这场竞速赛。新车一批批下来，他带着自己招聘的二十多个员工，开始了占领这座城市的最后一公里。与此同时，薛斌离开了他任职三年的飞鸽。

“大家知道马上要裁第三批了，很不舍。”李铭说。第二批裁员和第三批的时间隔得很近，李铭记得，有一个员工和他说，很不喜欢公司的气氛，该员工不在裁员之列，但选择了主动离职。那时候距离发年终奖只剩一个月。李铭说：“我给她打了一个很高的绩效年终奖，结果她都没要，想想好难过。